路透北京7月20日 - 在中期借贷便利（MLF）利率连三月持稳后，中国央行周一公布的7月LPR（贷款市场报价利率）亦如预期连续第三个月持平。分析人士指出，当前货币政策已回归至整体偏中性方向，银行主动降价贷款意愿受限，一定程度上制约LPR下行空间。

不过他们认为，下半年外部环境不确定性加大，尤其是海外新冠疫情第二波爆发、及中美政治不确定性，央行为货币政策宽松预留了空间；三季度MLF仍“降息”有望，将带动LPR报价同步下调，企业贷款利率或有更大幅度下行。

“（LPR不变）主要反映近期经济修复较快，货币政策宽松步伐暂缓，资金面边际收紧。”东方金诚首席宏观分析师王青称。

光大保德信基金首席宏观债券分析师邹强亦指出，本月央行公开市场一系列操作，说明对疫情期间超常规货币政策已基本退出，目前央行对政策本身不再加以主动影响，使资金利率水平维持在均衡位置，资金量保持紧平衡，货币政策整体偏中性的方向已确立。

中国央行稍早公布7月LPR报价显示，一年期利率为3.85%，五年期以上品种为4.65%。

路透此前对36位金融机构人士的7月LPR调查显示，预计一年和五年两个期限均不变的占比高达94%，仅有6%的受访者认为上述两个期限LPR有望同时下调5个基点（bp），利率走稳预期空前强烈。

中国央行上周三进行了4,000亿元一年期MLF操作，利率连续第三个月持平。业内人士称，这进一步彰显央行“利率不是越低越好”的态度。

不过东吴证券宏观分析师陶川团队认为，二季度以来央行在货币宽松上明显收敛，但并不意味着宽松的结束，下半年利率仍存在下调空间。

中国央行2019年8月推出LPR新机制，一年期品种当年内三次下调，累计降幅为16个基点（bp）至4.15%；新增的五年期以上品种2019年8月首次报在4.85%，随后在当年11月下调一次至4.80%。

以下为LPR新机制报价的各期情况：

日期 一年 五年以上

利率 变动 利率 变动

7月20日 3.85% 0 4.65% 0

6月22日 3.85% 0 4.65% 0

5月20日 3.85% 0 4.65% 0

4月20日 3.85% -20bp 4.65% -10bp

3月20日 4.05% 0 4.75% 0

2月20日 4.05% -10bp 4.75% -5bp

1月20日 4.15% 0 4.80% 0

2019年12月20日 4.15% 0 4.80% 0

11月20日 4.15% -5bp 4.80% -5bp

10月21日 4.20% 0 4.85% 0

9月20日 4.20% -5bp 4.85% 0

8月20日 4.25% -6bp 4.85% --

自2019年8月20日起，全国银行间同业拆借中心于每月20日（遇节假日顺延）9时30分公布贷款市场报价利率。LPR报价行按公开市场操作利率（主要指一年期为主的MLF利率）加点形成的方式，向全国银行间同业拆借中心报价。（完）